农地政策改革进程不会放慢,亚盛集团等长期受益。农村土地改革是本届政府核心关注的改革命题,农村土地流转不会出现倒退,改革进程也不会放慢。基于改革涉及利益群体的多元化和复杂性,我们认为未来土地改革政策不会出现“一刀切”的统一标准。未来政府更关注的是上层制度的设计,包括户籍制度改革、农村人口社会保障以及农业用地的“同权同价”问题。我们认为十八届三中全会针对上述议题会有框架性的制度设计方案出炉,最晚不会迟于年底的中央农村工作会议以及2014年中央一号文件。亚盛等公司将受益于土地流转,打开长期增长空间。(1)土地改革机会首选亚盛,推荐北大荒、辉隆、海橡;(2)种子、兽药、饲料、农机等子行业龙头将受益,建议关注登海、大北农、隆平、瑞普、大华农、金宇、新研。
本周猪价震荡至15.74元/公斤,节后猪价或有短调,但四季度仍将震荡向上。近期国内高温、降水天气逐渐减少,各地生猪生长提速、调运活跃,国内生猪出栏数量略有增加,预计节后调整概率偏大;但观察猪肉需求的替代指标——屠宰企业的屠宰头数,发现每年的下半年定点企业的屠宰量环比增加15%,亦即生猪需求存在下半年环比走高,而且冬季腊肉需求将再次刺激需求加速提升。预计猪价或将在10月初迎来二位数短调,但猪价中期走势仍然向好,预计11-12月再度迎来上涨,整体呈现震荡向上格局。
消费旺季备货结束,本周鸡价震荡调整。当前双节需求季节性恢复,屠宰场库存正进入加速去化通道,从5月份的100%满负荷库存,目前已下降到40-50%,从而拉动终端鸡肉量价齐升,进而引发企业盈利改善和估值提升迅速升温,随后禽产业链将迎来较大级别的反弹,注意民和、圣农、益生等禽业股波段间隙性。
在畜禽养殖低迷期,优势饲料公司通过各自业务模式保证销量和收入份额的持续增长。与养殖股主要依赖强波动的“畜禽价格”驱动盈利不同的是,饲料股更多依靠稳定的“单吨毛利额”乘以稳定的“畜禽存栏量”来实现业绩的持续稳健成长,而部分优势饲料企业在行业困难期逆周期扩张,凭借领先的产品线、服务模式和平台优势进一步扩大市场份额,首选大北农,积极推荐唐人神等猪饲料股。
10月份政府招标体系有可能微调,纳入优质优价政策,全年看好兽药龙头的业绩成长。优势兽药企业通过产品线的丰富及营销服务网络的完善来保障盈利持续稳定增长,而外延式扩张又可提升其抗风险能力,我们积极推荐瑞普生物、金宇集团、大华农、中牧股份。
今夏持续高温导致山东海参大幅减产30-40%左右,或将导致全国海参减产7.9%,并且海参大苗死亡将会影响2014年海参供应量,本周山东大棚参价格涨至188元/公斤,将进一步验证我们对海参中级行业启动的判断,坚定看好海参股反弹的持续纵深发展。按海参占比排序:壹桥苗业、好当家、东方海洋、獐子岛。
高温导致水稻、玉米减产,2013/14推广季行业拐点预期强烈,将助推种业股估值回升,重点推荐登海种业,中长期仍看好隆平高科。若10月份制种量减产严重,由基本面推动的中大级别的行情将随之到来。
农业策略:(1)土地流转加速试点助推主题投资升温,首推经营模式转型的亚盛集团,推荐北大荒、辉隆股份、海南橡胶等;(2)继续看好下半年畜禽产业链,重点推荐大北农、瑞普生物、大华农、民和、圣农、唐人神、新希望、海大;(3)鉴于山东海参产量锐减,继续推荐好当家等海参养殖股;(4)种业去库存进入末期、行业拐点隐现,重点推荐登海种业,中长期看好隆平高科;(5)积极推荐旺季到来的西王食品。
