今年上半年原料价格持续疯涨，几种常用的蛋白原料，如豆粕、菜粕、棉粕均出现大幅上涨态势。下半年大宗原料又迎来几次起伏不平的涨跌。原料涨价，海产料也将迎来涨价潮，直接影响饲料企业、养殖户、经销商等每个环节。经历过今年的起伏跌宕，明年原料市场走向如何?通心粉社区特邀原料价格专业分析师为您深度解读。
一、宏观经济对大宗商品价格的影响
当前美国经济数据仍有利于美元加息，但目前通胀水平预计仍未达到美联储通胀目标，美元加息在2017年很可能是个连续且缓慢的过程，而原油限产协议将有利于原油价格上涨，进而有助于大宗商品价格上涨，会抵消美元对商品价格的利空影响，后期美元及原油价格的上涨幅度需重点关注。人民币后期仍将面临贬值压力，原料进口成本上升，进而抬高原料价格底部区间。
二、影响饲料原料价格主要因素分析及2017年价格展望
(一)豆粕
利多因素：
1、近期南美大豆产区天气略干旱;
2、美豆出口需求向好;
3、新交规导致运输受阻，影响豆粕提货，对价格产生支撑;
4、中国远期豆粕需求向好，支撑豆粕价格;
利空因素：
1、远期拉尼娜发生概率较低在30%以内，天气因素预期不会对未来美豆产量造成影响;
2、2017年3月份巴西大豆预期上市，且巴西货币相对美元贬值，将挤兑美豆出口份额;
结论：预计2017年2-3月、9-10月、价格容易出现低点，存在买入机会。年前豆粕价格维持震荡上涨走势。2017年2-3月份，南美产量确定，对美豆出口产生竞争，国内豆粕需求季节性淡季，豆粕价格易回落。2017年4月-7月，美国大豆种植，天气预期不对产量造成影响，但仍存在不确定性，价格波动将增加，仍要预防天气炒作影响。2017年8-10月美豆产量确定，上市预期导致价格容易下跌。2017年11-12月，南美大豆开始种植，天气易于炒作及美豆垄断市场，价格容易反弹，中国豆粕需求向好支撑美豆下跌空间。
1、近期豆粕价格走势
近期豆粕现货价格走势上涨，主要受美国大豆出口需求向好，南美天气略干旱，新交规导致物流紧张，年前备货等利多因素影响。
2、天气因素：南美天气炒作利多近期美豆价格，远期天气对美国大豆产量影响有限，利空远期美豆价格。
(1)近期南美天气情况
从美国天气预测机构NOAA预测情况看，12月14日-12月20日巴西天气略干旱，利多短期美豆价格。
(2)远期拉尼娜发生概率
2016年11月份，美国天气预测机构NOAA发布报告显示，近期拉尼娜发生概率较高，南美天气略干旱，但巴西大部分大豆还未进入开花期，拉尼娜发生概率在逐渐下降，干旱影响程度有限。2017年4-8月为美国大豆种植生长期，拉尼娜发生概率在30%以下，天气因素预计对美国大豆产量不造成影响。
3、主产国大豆出口：近期美豆出口向好，利多近期美豆价格;远期巴西大豆上市，利空远期美豆价格。
2016年美国大豆约9月份上市，上市以来出口进度持续好于同期，预计可持续到2017年2月末，进入2017年3月份巴西大豆将上市，预计会对美豆出口产生冲击，值得关注。
4、汇率：汇率有助于南美大豆出口，挤兑美豆出口，利空远期美豆价格。
从美元兑南美汇率走势中看到，近年南美汇率持续处在贬值通道中。由于美国经济相对其他经济体向好，美元预计在2017年仍将继续走强，南美货币仍将继续贬值或维持高位震荡，有利于南美大豆出口，不利于美国大豆出口，对美豆价格有利空影响。
5、中国大豆需求：中国需求向好，对远期豆粕价格产生支撑。
2016年12月份，美国农业部(USDA)预测，2017年中国大豆种植面积增加约59万公顷，大豆进口增加277万吨，导致中国大豆供应增加约338.6万吨，但由于中国大豆压榨需求增加较多约520万吨，导致供应增量小于需求增量，最终期末库（海产品库）存下降约245万吨，2017年大豆需求预期仍向好，成为豆粕价格主要的利多因素。
6、中国养殖情况：远期生猪、海产养殖需求向好，禽肉预期需求下降，整体养殖需求预计小幅增长，豆粕需求增加。
(1)中国生猪存栏
目前我国母猪及生猪存栏量处在近年较低水平，2016年存栏量小幅增加，母猪量继续下降，豆粕需求短期略有增加。在当前生猪养殖利润向好情况下，2017年生猪养殖量很有可能增加，从而增加豆粕需求，对豆粕价格产生支撑。
(2)生猪养殖利润
由于2016年生猪存栏量增加，生猪价格下滑，到2016年10月末猪价企稳，利润回升，11月末生猪养殖利润稳定在180元/头附近，2016年年猪出栏后，受到养殖利润驱动及目前生猪供应量仍较少，养殖户补栏积极性仍在，有利于增加豆粕需求。
(3)中国禽肉供需情况
USDA预测，2017年中国禽肉总供应量减少106万吨，国内禽肉需求下降101万吨，禽肉需求下降，影响肉禽养殖量下降，豆粕需求减少。
(4)中国海产品产量
自2000年后，数据显示海产品量呈现逐年上升态势，从市场了解情况看，自2013年海产养殖行情景气度下降，养殖户出现亏损，海产养殖量出现下降，主要为淡水养殖量下降明显，到2016年，淡水养殖恢复，养殖利润好转，预计2017年淡水养殖量仍会增加，从而增加豆粕需求。
(二)玉米
利多因素：东北各省出台指导收购价格，以及深加工补贴等措施，支撑玉米价格。
利空因素：玉米供应宽松。
结论：供需失衡，2017年仍然以阶段性、区域性波动行情为主。
1、全球玉米供需分析
全球玉米供应非常宽松，需求小幅增加，库（海产品库）消比处于历史较高水平，随着需求增加，以及部分国家种植结构调整，今后几年库（海产品库）消比回逐渐降低。
2、中国玉米供需分析
国储库（海产品库）存接近超过2.3亿吨，新季产量预计2.1亿吨，较上年减产10%左右，且临储取消，市场供应非常宽松。深加工、饲料企业需求增加20%左右，年度总的需求量预计1.8亿吨。供应严重过剩。
3、国家相关政策陆续出台
国家政策对东北主产区扶持力度很大，东北玉米底价在1400元/吨附近，集中售粮时间段价格可能到1350元/吨，届时各用粮企业、贸易商均会入市建立库（海产品库）存。具体政策如下：
1、东北主产区省政府出台收购指导价格，黑龙江指导收购价格不低于1400元/吨。吉林不低于1450元/吨,内蒙古不低于1400元/吨。
2、东北深加工补贴：从2016年11月1日起，年用量超过10万吨的深加工企业，收购使用新季玉米各省分别给与补贴：黑龙江补贴300元/吨，吉林内蒙补贴200元/吨，辽宁补贴200元/吨。
(三)鱼粉
利多因素：
1、秘鲁近期捕鱼不及预期，为短期价格最重要的支撑因素;
2、人民币持续贬值，大幅提高了国内大宗进口原料的到岸成本;
3、国内资源差，生产成本高，行业亏损严重，价格下跌空间有限;
4、鱼粉使用成本处近两年最低，市场需求可能增加;
利空因素：
1、轻微拉尼娜将至全球渔业资源恢复，全球鱼粉供应改善;
2、鱼粉替代物使用对价格上涨产生抑制;
3、开放5-10海里的主要鳀鱼捕捞区域,有利于完成配额;
结论：短期由于2016年B捕季捕鱼不及预期，国产鱼粉供应偏紧，成本高，鱼粉价格短期将上涨。2017年厄尔尼诺影响结束，进入轻微拉尼娜，世界资源改善，进口鱼粉供应相对充足，利空远期鱼粉市场。
1、近期价格走势
进口鱼粉：近期秘鲁日均捕鱼2万吨左右，远不及预期。受人民币贬值进口成本持续增加、下游提前备货等利多因素影响，价格小幅上涨，但市场处于淡季，需求差，上涨空间有限。
国产鱼粉：国产成本8800元/吨以上，生产少，鱼粉厂资金压力小，挺价意愿强，春节后产量将快速减少，近期受进口鱼粉涨价影响，小幅跟涨。
2、2016年秘鲁B捕季(11月至次年2月)捕鱼情况
2016年11月15日开捕，近期平均日捕鱼为2万吨，相比以往为3-4万吨日捕量，捕鱼进度不及预期，支持近期鱼粉价格上涨。
3、2017年全球鱼资源情况
IFFO预估，2017年，全球渔业资源在轻微拉尼娜影响下，鱼粉总供应量有望恢复到接近500万吨的正常水平。从拉尼娜爆发有记录的年份来看，有利于鳀鱼丰产，鱼资源将得到改善。
4、主要供应国秘鲁情况
秘鲁捕鱼政策：根据IFFO报告，厄尔尼洛结束，秘鲁资源恢复良好。本届政府更倾向于工业生产，新任部长上台，已宣布利于鳀鱼捕捞的政策：开放5-10海里的主要鳀鱼捕捞区域,有利于完成配额。预计2017年A捕季大配额可能性较大。
5、中国鱼粉供应情况
国产鱼粉行业处于洗牌期，企业生存压力大，继2013年-2015年行业换代淘汰了很多落后产能企业后，2016年环保要求，更是大面积停业，预计还将淘汰或进一步整合，这直接导致国产鱼粉供应紧张，且质量整体性下降。
6、需求分析
目前鱼粉价格处于近4年最低水平，预计17年鱼粉需求将在16年基础上有所增长。但仍要考虑鱼粉替代技术已相对成熟，大量的替代原料的进入，对鱼粉需要仍有不利影响，对鱼粉价格上涨将产生抑制。
来源：通心粉社区 http://www.tongwei.cn/作者：潘泓旭
