我国是最大的大豆进口国，增产的压力将更多的传导至国内市场，同时油厂压榨利润仍较可观，大豆进口量也继续增加，且后市将面临更大的进口压力。5月美农报告预期14/15年度我国将进口量大豆7350万吨；我国国家粮食信息中心进一步调高了大豆进口预期至7400万吨。
截止4月底，本年度我国大豆累计进口量3968万吨，意味着5～9月份我国还将进口大豆3382～3432万吨，高于去年5～9月份的累计进口量3100万吨。
根据各个统计机构的预测数据显示，5～7月份将是南美大豆的集中到港高峰。国家粮油信息中心数据显示，5～7月进口量将分别为710万吨、730万吨、750万吨；天下粮仓的数据显示，未来三个月进口量分别为710万吨、825万吨、750万吨；另一网站数据相对保守，预计的进口量分别为639万吨、720万吨、750万吨。进口预测数据环比均显着走高，我国3、4月份的大豆进口量仅有449万吨、539万吨，且显着高于去年同期的大豆进口量；同时据船期显示，5月中旬之后大豆将集中到港，现实的供应压力继续压制盘面。
进口DDGS料将大量到港
2015年1～3月DDGS(酒糟蛋白)进口规模偏小，供应偏少令价格相对坚挺，让渡了一部分市场份额至豆粕(2557, 21.00, 0.83%)，减轻了豆粕市场以及整体蛋白市场的供应压力。据海关数据显示，1～3月DDGS进口量共计进口39.11万吨，远低于去年同期的139.11万吨。
但从4月开始，DDGS(酒糟蛋白)进口量料开始增加，5～7月份进口量将显着回升并有可能超越去年的进口量水平。据国粮中心数据显示，5～7月份DDGS进口量月均在70万吨以上，高于去年同期的65万吨、60万吨、66万吨。DDGS进口大量增加将重新与豆粕市场形成竞争关系，整体蛋白市场的供应压力也进一步增加。
农业部5月15日公布的数据显示，4月份全国生猪存栏38692万头，较去年同期减少了9.71%；能繁母猪存栏3971万头，同比、环比分别下跌14.9%和1.7%，首破4000万头关口，连续20个月持续下滑。猪料作为豆粕消费的主要渠道，存栏量的持续下滑从很大程度上抑制了豆粕的市场需求，从华南饲料企业养殖企业的调研数据来看，一季度猪料销量回落了20～30%，包括水产料和禽料在内的整体饲料销量下滑了10%，养殖需求走弱是造成市场低迷的主要原因。
据前所述，5月下旬起大豆将大量到港且伴随油厂开工率大幅回升，豆粕新增供应将快速增加，以国粮中心的5月进口数据来算，5月大豆进口量较去年同期预计增加113万吨，折粕88万吨，5月DDGS进口量较去年同期预计增加5万吨，蛋白供应增量近100万吨或18.7%，(菜粕(2084, 20.00, 0.97%)市场供应受政策影响较大，较难界定，暂不考虑)；反观今年5月份豆粕及DDGS的消费情况，有机构预计今年蛋白消费将保持0增长，库存预计将快速回升。
结合5月上旬豆粕及DDGS的库存走势来看，且5月上旬油厂开工率仍保持较低水平，后市如开工率大幅回升，库存周度回升速度将远大于4万吨，豆粕库存如回升至70万吨，油厂的库存压力将显着增加，而至80万吨以上，就将再度面临胀库风险。在供应充足，需求低迷，豆粕价格连续大幅下跌的大背景下，DDGS价格将很难走出独立的行情，未来何去何从，还要看豆粕路在何方。
