DNB：智利三文鱼资产估值过高，加剧并购会谈难度。
作者/ Patrick Nixon
编译/ 胡路怡
依据挪威银行（DNB）的剖析，当前智利三文鱼财产资产估值偏高，盈利性偏低，加上一些政治与环保压力，很多投资人望而生畏。
智利三文鱼行业上一次重年夜并购运动产生在5年前，农牧巨子Agrosuper斥资8.5亿美元收购智利最年夜出产商AquaChile，还投资近5亿美元兼并两家范围较小的公司Salmones Magallanes和Friosur；中国联想控股旗下的佳沃食物（Joyvio)以9.21亿美元收购Australis Seafoods，这笔巨额买卖至今另有很多争议，此中一个主要胶葛反应为产能与价钱的不匹配。
在本地举行的海产物展会Aquasur上，DNB智利公司副总裁Esteban Szasz在陈述中表现：“我们估计短期内智利不会告竣任何三文鱼资产买卖，由于并购会谈太艰苦，金融买卖的估值太高了。只有当这些身分产生变更后，才会看到行业的从头整合。”
比来几年，智利三文鱼资产的盈利性远远低于挪威，以全球最年夜的三文鱼公司Mowi为例，挪威产地的利润率要远远高于智利。“智利与挪威的差距太年夜了，所以投资人以为智利公司估值太高，会谈变得很是狭小。”
智利资产利润率偏低重要起源于几个方面，起首智利三文鱼重要面向美国，售价要低于欧洲；其次智利养殖业持久存在鲑鱼立克次体综合症，抗生素应用频仍；别的智利财产还存在政治风险和情况监管题目。
“智利企业价值的不合甚至影响到北欧股票和债券市场。由于生物挑衅，往年智利三文鱼价钱下跌了7%，而挪威价钱比上年有所上涨。我们估计2024年智利供给量将会降落5%，2025年降落1%，而挪威将坚持正增加。在美国市场，智利和挪威的价钱差将会收窄。”
Szasz表现，在涉及智利三文鱼公司的并购会谈中，政治天气一向是一个要害题目。左翼总统Gabriel Boric上台后，对三文鱼养殖业提出了各类质疑，往年智利当局决议将养殖业从维护区中撤出，可能会导致7万名工人掉业。在Boric在朝时代，智利当局一向在与经济低增加和高通胀作奋斗，在2023年挪威推出资本税后，智利也在斟酌修正渔业法，给智利出产商带来更年夜压力。当局请求养殖公司颁布抗生素、抗寄生虫药物应用数据，供给逝世亡率和产量数据，碰到鱼类逃逸题目将面对更高的罚款。
智利农牧行业有一种天然换代节拍，很多农业公司把握在初代开创人手中，他们中的很多人在70、80年月开端创业，此刻这些公司的所有权逐渐由第二代家族成员接收。今朝，几名智利公司的开创人，包含Agrosuper的Gonzalo Vial，以及AquaChile的Victor Puchi，都接踵离世了。
